El reciente programa de blanqueo de capitales ha provocado un aumento histórico en los depósitos privados en dólares en Argentina, alcanzando por primera vez un nivel que supera las reservas brutas del Banco Central (BCRA).
En los últimos dos meses, las colocaciones en efectivo en dólares han crecido en cerca de US$ 12.000 millones, lo que representa un incremento del 60%. Sin embargo, estos fondos aún no se han contabilizado como reservas en el BCRA, ya que los bancos aún no los han transferido.
Este fenómeno marca un hito, dado que es la primera vez desde que se llevan registros que los depósitos en moneda extranjera del sector privado superan las reservas brutas de la entidad. Según datos del BCRA al 17 de octubre, el stock de depósitos en dólares del sector privado asciende a US$ 30.683 millones, en comparación con reservas totales de US$ 28.274 millones.
El saldo de depósitos en dólares también se aproxima a los máximos históricos alcanzados en agosto de 2019, cuando el sector privado había colocado US$ 32.499 millones en el sistema financiero argentino, justo antes de la crisis financiera que siguió a las elecciones primarias que favorecieron a los candidatos Alberto Fernández y Cristina Kirchner.
La transformación de estos depósitos en reservas depende en gran medida de la decisión de los ahorristas de mantener los fondos en los bancos, así como de la política de préstamos en dólares de las entidades financieras. Si los bancos deciden no desprenderse de estas divisas, el Banco Central podría contar con un amplio margen para incrementar sus reservas brutas. Hasta ahora, el incremento en los encajes en dólares ha sido de solo US$ 1.200 millones, debido a la falta de colocación masiva de estos fondos como préstamos.
La Gerencia de Estudios Económicos del Banco Provincia estima que el programa de blanqueo podría añadir hasta US$ 8.000 millones en reservas, ya sea a través de encajes o préstamos netos. Esta proyección también considera los pagos de deuda programados para el primer trimestre de 2025. Además, la dinámica actual de reservas se ve impulsada por la anticipación en el pago de intereses de deuda por US$ 1.100 millones, que estaba originalmente previsto para enero de 2025.
A pesar del notable aumento en los depósitos, el índice de préstamos sobre depósitos en dólares se mantiene en un mínimo histórico del 24,9%, en contraste con el 50,3% registrado durante la gestión de Mauricio Macri. En ese contexto, los depósitos en dólares del sector privado alcanzaron un nivel similar al actual, con US$ 32.411 millones en la víspera de las elecciones de 2019, mientras que el stock de préstamos en moneda dura se situaba en US$ 16.287 millones, según la consultora Portfolio Personal.
Este crecimiento en los depósitos privados en dólares presenta un escenario complejo para la economía argentina, que deberá gestionar cuidadosamente la relación entre estos fondos y las reservas del Banco Central.
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