El informe «Argentina Chart Book» de J.P. Morgan, publicado recientemente, señala expectativas positivas para la economía argentina en 2025, destacando una reactivación de la actividad económica y una desaceleración de la inflación. El banco estadounidense destacó que el primer año del gobierno de Javier Milei ha logrado avances significativos en términos de estabilidad, y aunque aún persisten desafíos, las proyecciones para el próximo año son optimistas.
El informe de Investigación Económica de J.P. Morgan subraya que Argentina se distingue como un caso atípico en América Latina en 2024, registrando un rendimiento interanual del 109,5%. A pesar de esta cifra destacada, el banco prevé que el país aún tiene margen para expansión de valoraciones, recuperación de ganancias y reducción del riesgo país en 2025, impulsado por varios factores clave que podrían materializarse en el transcurso del año.
Controles de capital y acceso al mercado internacional
Uno de los puntos más relevantes del informe es la liberación de los controles de capital. J.P. Morgan anticipa que las condiciones para eliminar estas restricciones estarán dadas a partir del primer trimestre de 2025, lo que facilitará el acceso al mercado internacional antes de finales del mismo año. Para el banco, una liberación gradual del cepo cambiario junto con una flotación administrada del tipo de cambio serán cruciales para impulsar el crecimiento económico y continuar con la desinflación.
El informe detalla que, en este contexto, Argentina experimentará una desaceleración de la inflación. Se espera que para diciembre de 2025, el índice de precios interanual se reduzca al 25%, bajando significativamente del 118% registrado al cierre de 2024. Para el primer trimestre de 2025, J.P. Morgan prevé una inflación mensual promedio de 2%, si la administración de Milei logra desacelerar la devaluación.
Crecimiento económico y proyecciones fiscales
Respecto al crecimiento económico, el informe destaca que la actividad ha mostrado señales positivas, con datos favorables del tercer trimestre y una recuperación más fuerte de lo esperado. J.P. Morgan prevé que la recuperación se mantendrá en el cuarto trimestre y se consolidará en 2025, gracias al aumento de los salarios reales, la normalización de inventarios y el crecimiento sólido de las exportaciones.
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Despertó el gigante: 13 mil personas colmaron la apertura de temporada en Río Ceballos8 de diciembre de 2025En términos fiscales, el informe destaca que el “pilar fiscal” será crucial para el éxito de las políticas del gobierno. Se anticipa que la consolidación fiscal pasará de un enfoque en ajustes de gasto a uno basado en aumento de ingresos. Esto se deberá, en parte, al paquete fiscal aprobado en el Congreso a mediados de 2024 y a los ingresos derivados de un crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI).
El informe ajusta sus proyecciones de crecimiento, previendo una caída de -2,6% para 2024, seguida de un rebote de 5,5% interanual para 2025.
El papel clave de las elecciones legislativas
Otro factor destacado en el informe es el impacto que tendrán las elecciones legislativas de octubre de 2025. J.P. Morgan estima que la popularidad de Javier Milei en ese momento será clave para que La Libertad Avanza obtenga una mayoría parlamentaria, lo que facilitaría la implementación de reformas estructurales necesarias. El informe sugiere que una posible alianza entre La Libertad Avanza y el PRO podría ser determinante para alcanzar una mayor representación y aprobar legislaciones clave.
Riesgos y desafíos a la vista
A pesar de las proyecciones positivas, J.P. Morgan advierte que las condiciones financieras globales y la inestabilidad política interna pueden representar riesgos para el cumplimiento de estas previsiones. Además, el informe resalta que el gobierno de Milei deberá mantener un equilibrio delicado para evitar que las medidas económicas, como la devaluación y la eliminación de los controles de capital, generen volatilidad en los mercados financieros.
En resumen, J.P. Morgan proyecta un 2025 positivo para Argentina, con una recuperación económica que podría sentar las bases para un crecimiento sostenible, pero con desafíos fiscales y políticos que deberán ser gestionados cuidadosamente por el gobierno. Las elecciones legislativas y la liberación de controles de capital serán factores cruciales que marcarán la dirección de la economía argentina en el año entrante.
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