El FMI avaló la intervención del Tesoro en el mercado cambiario, pero solo con fondos del superávit fiscal. Crecen las dudas sobre la sostenibilidad.
En un giro inesperado, el secretario de Finanzas Pablo Quirno confirmó que el Tesoro Nacional intervendrá en el mercado libre de cambios para garantizar liquidez y contener la escalada del dólar. La medida, que se suma a una operación previa realizada en secreto, rompe con el esquema acordado con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que limitaba las ventas a cuando el tipo de cambio tocara el techo de la banda cambiaria.
El cambio fue autorizado por el FMI bajo una condición central: que los dólares utilizados provengan exclusivamente del superávit fiscal y no de las reservas del Banco Central ni de préstamos. “Al Fondo Monetario le pareció genial”, sostuvo el presidente del BCRA, Federico Furiase, al confirmar que el aval llegó tras consultas directas con el organismo.
El Tesoro informó un superávit primario de $1,74 billones en julio, pero al considerar los intereses capitalizables de la deuda, que treparon a $19 billones, el resultado financiero real aparece mucho más ajustado. Esto abre interrogantes sobre la sostenibilidad de la estrategia, sobre todo en un contexto de volatilidad política y económica previo a las elecciones de octubre.
En paralelo, el Gobierno insiste en que el esquema de bandas cambiarias sigue vigente. Según Furiase, las ventas son “puntuales y temporales”, destinadas a mitigar el ruido electoral, sin comprometer reservas ni fondos del FMI. Sin embargo, el mercado percibe otra cosa: ya se estiman ventas por u$s300 millones en las últimas dos semanas y los bonos soberanos cayeron hasta 3%, con el riesgo país acercándose a los 950 puntos.
El debate de fondo es si el Gobierno podrá sostener las intervenciones sin afectar la estabilidad fiscal ni generar tensiones con el FMI. El mercado, mientras tanto, espera señales más claras sobre el futuro del esquema cambiario y la verdadera capacidad de fuego del Tesoro.
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